Objetivo de la evaluación de inversiones
La valoración deinversiones es un proceso de análisis para determinar si un proyecto de inversión merece la pena o no. Incluye técnicas que evalúan la rentabilidad de invertir en un proyecto a largo plazo.
La valoración de la inversión es un análisis que se realiza para ayudar a las empresas y a sus gestores en situaciones concretas. He aquí algunos casos en los que se adopta:
Cuando una empresa tiene que decidir si emprende o no un proyecto.
Cuando una empresa tiene que decidir qué proyecto elegir.
Cuando hay un compromiso de recursos en gran medida irreversible asociado a un proyecto.
Cuando un proyecto está asociado a un grado significativo de riesgo.
Para que tenga éxito, el análisis debe basarse en una planificación estratégica, acorde con los objetivos organizativos de una empresa. Debe basarse en previsiones fiables , ya que es necesario conocer los costes asociados y los ingresos probables de la empresa.
Métodos y ejemplos de valoración de inversiones
Existen tres técnicas de valoración de inversiones:
- Periodo de recuperación,
- La tasa media de rentabilidad,
- El valor actual neto.
Periodo de recuperación
El periodo de recuperación es el tiempo que tardará un proyecto en devolver el dinero invertido. Calcula cuánto tardarán los ingresos en cubrir los costes.
Una empresa invierte 1.000.000 de euros en un proyecto del que se espera obtener un beneficio de 500.000 euros al año.
| Año | Beneficio | Beneficio acumulado |
| 1 | £ 500,000 | 500,000 |
| 2 | £ 500,000 | £ 1,000,000 |
| 3 | £ 500,000 | £ 1,500,000 |
Como el beneficio acumulado alcanza 1.000.000 de £ al final del año 2, el plazo de amortización es de 2 años.
Cuanto más corto sea el plazo de amortización, más rápido se recuperará el dinero invertido en un proyecto y menos tiempo estará en riesgo el dinero de la empresa. Normalmente, se elegiría un proyecto con el periodo de retorno más corto.
Tasa media de rentabilidad (TMAR)
La tasa media de rentabilidad (TMAR) es la rentabilidad (beneficio) media anual de una inversión. Se expresa como porcentaje de la suma original invertida.
La fórmula para calcular el ARR es la siguiente:
Una empresa invierte 1.900.000€ en un proyecto con un rendimiento esperado de 2.400.000€. El proyecto va a durar 8 años.
Si el rendimiento esperado es de 2.400.000 £ y el proyecto va a durar 8 años, entonces el rendimiento medio anual es de 300.000 £.
Si la rentabilidad media anual es de 300.000 £ y la inversión es de 1.900.000 £, entonces la tasa media de rentabilidad es del 15,8%.
Cuanto mayor sea la tasa media de rentabilidad, mayor será la rentabilidad de la inversión. Normalmente, se elegiría el proyecto con la TMAR más alta.
Valor Actual Neto (VAN)
El valor actual neto (VAN) es el valor actual de los flujos de caja futuros previstos. Tiene en cuenta el valor temporal del dinero. Para calcular el VAN, se utilizan los flujos de caja descontados.
Los flujos de caja descontados tienen en cuenta el interés que el dinero podría haber acumulado si estuviera en el banco ganando intereses. Por eso, la cantidad en que se descontará el flujo de caja depende del tipo de interés.
Una empresa está considerando invertir en un proyecto que requiere una inversión de 1.900.000 £. Se espera que dé los siguientes ingresos:
| Año | Ingresos |
| 1 | £ 200,000 |
| 2 | £ 300,000 |
| 3 | £ 350,000 |
| 4 | £ 350,000 |
| 5 | £ 400,000 |
| 6 | £ 400,000 |
| 7 | £ 300,000 |
| 8 | £ 100,000 |
| Ingresos totales | £ 2,400,000 |
Como los ingresos totales son 2.400.000 ¤ y la inversión es de 1.900.000 ¤, el beneficio será de 500.000 ¤.
Sin embargo, como el dinero pierde valor con el tiempo, tenemos que tener en cuenta el tipo de interés. El factor de descuento de la tabla es del 5%.
| Año | Rendimiento x Factor de descuento = Valor actual |
| 1 | £ 200,000 x 0.952 = £ 190,400 |
| 2 | £ 300,000 x 0,907 = £ 272,100 |
| 3 | £ 350,000 x 0.864 = £ 302,040 |
| 4 | £ 350,000 x 0.823 = £ 288,050 |
| 5 | £ 400,000 x 0.784 = £ 313,600 |
| 6 | £ 400,000 x 0.746 = £ 298,400 |
| 7 | £ 300,000 x 0.711 = £ 213,300 |
| 8 | £ 100,000 x 0.677 = £ 67,700 |
| Valor actual total | £ 1,945,950 |
Como el valor actual total es de 1.945.950 ¤ y la inversión fue de 1.900.000 ¤, el valor actual neto será de 45.950 ¤.
Cuanto mayor sea el valor actual neto, mayor será el valor actual de los futuros flujos de caja previstos. Normalmente, se elegiría el proyecto con el VAN más alto.
Ventajas y desventajas de la valoración de inversiones
A continuación encontrarás las ventajas e inconvenientes de los métodos de valoración de inversiones mencionados. Sopesando los pros y los contras de cada método, podrás decidir cuál es el mejor para cada ocasión:
Periodo de amortización
+ Útil cuando el flujo de caja es un problema. Enfatiza la importancia de un retorno rápido.
- Ignora lo que ocurre después del retorno de la inversión.
Tasa media de rentabilidad
+ El único método que utiliza el concepto de beneficio.
- El beneficio medio puede ser engañoso y ocultar grandes fluctuaciones.
Valor del beneficio neto
+ Reconoce que el dinero pierde valor con el tiempo.
- Decidir el tipo de descuento adecuado.
¿Cuáles son los riesgos e incertidumbres de la valoración de la inversión?
La valoración de las inversiones puede verse afectada por algunos factores que hacen que el proceso sea poco fiable y menos relevante. Entre ellos se incluyen:
Datos falsos - los beneficios y los flujos de caja estimados pueden exagerarse fácilmente.
Duración del proyecto - los costes, ingresos y flujos de caja estimados pueden cambiar con el tiempo.
Tamaño de la inversión - cuanto más se utilicen los fondos disponibles, más arriesgado será el proyecto.
Entorno cambiante - la economía y los mercados cambian constantemente y, por tanto, los datos declarados pueden volverse inexactos.
Análisis de sensibilidad
El análisis desensibilidad, o el llamado análisis "qué pasaría si", es un método utilizado para analizar los efectos de los cambios en una variable. En pocas palabras, qué ocurrirá si cambia el valor de una variable concreta.
| Variable | Pesimista | Previsible | Optimista |
| Precio de venta | £ 5 | £ 7 | £ 9 |
| Coste variable por unidad | £ 5 | £ 4 | £ 3 |
| Coste fijo | £ 9,000 | £ 8,000 | £ 7,000 |
| Ventas | 2,000 | 4,000 | 6,000 |
Para realizar el análisis de sensibilidad, tenemos que cambiar una de las variables. Supongamos que las cosas van como esperábamos, aparte de que hay una gran competencia en el mercado, y hay que bajar los precios a 6 £.
6 £ x 4.000 = 24.000 £ (ingresos)
4 x 4.000 = 16.000 (costes variables)
16.000 + 8.000 = 24.000 (costes totales)
£ 24,000 - £ 24,000 = £0
De este modo, la empresa no obtendría beneficios, pero tampoco tendría pérdidas.
Ahora supongamos que todo ha ido como se esperaba.
7 x 4.000 ¤ = 28.000 ¤ (ingresos)
4 x 4.000 ¤ = 16.000 ¤ (costes variables)
16.000 + 8.000 = 24.000 (costes totales)
£ 28,000 - £ 24,000 = £4,000
De este modo, la empresa obtendría beneficios.
Como el análisis de sensibilidad permite a los gestores ver las consecuencias de los cambios, ayuda a identificar qué variables tienen mayor impacto en el resultado de las decisiones. También ayuda a comprender el nivel de riesgo que entrañan las decisiones.
Valoración de la inversión - Puntos clave
La valoración de inversiones es un proceso de análisis para determinar si un proyecto de inversión merece la pena o no. Incluye técnicas que evalúan la rentabilidad de invertir en un proyecto a largo plazo.
Existen tres técnicas de valoración de inversiones: el periodo de retorno, la tasa media de rentabilidad y el valor actual neto.
El periodo de recuperación es el tiempo que tardará un proyecto en devolver el dinero invertido. Calcula cuánto tardarán los ingresos en cubrir los costes.
La tasa media de rentabilidad (TMAR) es la rentabilidad (beneficio) media anual de una inversión. Se expresa como porcentaje de la suma original invertida.
El valor actual neto (VAN) es el valor actual de los flujos de caja futuros previstos. Tiene en cuenta el valor temporal del dinero. Para calcular el VAN se utilizan flujos de caja descontados.
El análisis de sensibilidad, o análisis "qué pasaría si", es un método utilizado para analizar los efectos de los cambios en una variable. En pocas palabras, qué ocurriría si cambiara el valor de una variable concreta.
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