Emisión de valores

Visión general de la emisión de valores Definición

Este proceso puede segmentarse en dos formas principales:

• Emisión en el mercado primario, en la que los valores se ofrecen al público por primera vez.
• Emisión en el mercado secundario, que se produce después de la oferta pública inicial (OPI), en la que esos valores se negocian entre los inversores.

Los costes que conlleva la emisión de valores incluyen:

• Preparación de documentos
• Cumplimiento legal
• Comisiones de suscripción
• Gastos de distribución

El precio de estos valores está muy influido por la solvencia del emisor; cuanto mayor sea el riesgo, menor será el precio de emisión, y viceversa.

Diseccionando los elementos de la emisión de valores

Profundicemos ahora en los componentes integrales del proceso de emisión de valores. Comienza cuando el emisor decide el tipo de valor que va a ofrecer, el volumen y el rango de precios. El siguiente paso consiste en que el suscriptor, a menudo un banco de inversiones, realice la diligencia debida y formule la mejor estrategia de precios. Una vez hecho esto, los valores se ofrecen a los inversores.

Explorar ejemplos de emisión de valores

Una ventaja fundamental para una empresa que emite valores es el acceso a una considerable reserva de capital. Los fondos obtenidos se suelen utilizar para infinidad de fines, como financiar nuevos proyectos, pagar deudas o incluso facilitar fusiones y adquisiciones.

Casos prácticos reales de emisión de valores

Varios factores pueden determinar el éxito o el fracaso de una emisión de valores. Van desde la reputación del emisor hasta el clima económico imperante, pasando por los objetivos estratégicos de la entidad emisora. Eso es lo que hace que el estudio de la emisión de valores sea tan crucial en los estudios empresariales; presenta una visión intrincada del mundo financiero y sus complejidades.

Distinción entre la emisión de valores de deuda y de acciones

En el ámbito de los Estudios Empresariales, es imprescindible comprender los distintos tipos de valores que puede emitir una empresa para captar fondos: valores de deuda y valores de renta variable. Ambos tipos desempeñan un papel distinto en la estrategia financiera de una empresa, afectando inevitablemente a su valor y perfil de riesgo.

Profundizar en la emisión de títulos de deuda

Profundizando en la emisión de títulos de deuda, es importante señalar que se trata de instrumentos financieros que señalan un contrato de deuda entre el emisor y el inversor. Cuando una empresa necesita reunir capital, la emisión de deuda, predominantemente en diversas formas de bonos, es un medio eficaz para conseguirlo. Al emitir un título de deuda, una empresa contrae la obligación legal de devolver la deuda durante un periodo concreto y, a menudo, a un tipo de interés fijo. En este caso, los inversores que compran los títulos de deuda se convierten esencialmente en acreedores. El pago periódico de intereses es beneficioso para los inversores que buscan una entrada regular de rendimientos, lo que los hace atractivos para los inversores conservadores. Estos pagos de intereses suelen representarse como un porcentaje del valor nominal del título. A continuación se enumeran los términos clave asociados a los títulos de deuda:

• Tipo del cupón: Es el tipo de interés anual pagadero por un bono, derivado del valor nominal del bono. Por ejemplo, un bono de 1000 £ con un tipo de cupón del 5% dará un rendimiento anual de 50 £.
• Fecha de vencimiento: Es la fecha prevista en la que la inversión principal de un bono debe devolverse al inversor.
• Valor nominal: El coste original del bono fijado por el emisor. También es el importe que debe devolverse al inversor al vencimiento.

Los títulos de deuda se clasifican en a corto plazo (vencimiento a menos de un año), a medio plazo (vencimiento entre uno y diez años) y a largo plazo (vencimiento a más de diez años). La clasificación se adapta a las necesidades de los distintos inversores, en cuanto a su relación riesgo-rentabilidad, plazo y objetivos de ingresos.

Examinar el papel y los beneficios de la emisión de títulos de deuda

La emisión de títulos de deuda desempeña un papel crucial en múltiples aspectos. En primer lugar, proporciona a las empresas una forma eficaz de reunir el capital necesario sin diluir la propiedad. Permite a las empresas recurrir a un grupo más amplio de inversores, más allá de los prestamistas tradicionales como los bancos. Y lo que es más importante, los pagos de intereses son deducibles de impuestos, lo que supone una ventaja fiscal para el emisor. Este entendimiento se expresa en el teorema de Modigliani-Miller, un concepto fundamental de las finanzas empresariales. Este teorema propone que, en un mercado perfecto, el valor de una empresa es irrelevante en función de si se financia con deuda o con acciones. Ahora, hagamos un recorrido por las ventajas de la emisión de títulos de deuda:

• Rendimientos previsibles: Los títulos de deuda proporcionan unos ingresos fijos y periódicos denominados cupones, lo que los hace atractivos para los inversores que buscan rendimientos predecibles.
• Menor riesgo: En comparación con los valores de renta variable, los valores de deuda suelen plantear un menor riesgo a los inversores. Esto se debe a que, en caso de insolvencia, los tenedores de deuda tienen un derecho preferente sobre los tenedores de acciones.

Tal vez, el beneficio último para el emisor sea el control sobre la empresa que conserva, ya que los títulos de deuda no conllevan derechos de voto.

Desvelar el concepto de emisión de valores participativos

La emisión de valores participativos es otra opción para que las empresas obtengan capital. Los valores participativos se refieren a acciones que significan la propiedad de una empresa. Al ser propietarios, los inversores tienen derecho a una parte de los beneficios residuales, es decir, los beneficios que quedan después de pagar todos los gastos y deudas. Hay dos grandes tipos de valores participativos:

• Acciones ordinarias: Los titulares de acciones o participaciones ordinarias suelen tener derecho de voto en los asuntos de la empresa y pueden recibir dividendos, una parte de los beneficios de la empresa.
• Accionespreferentes: Estos accionistas tienen un mayor derecho sobre los dividendos y los activos en caso de liquidación. Reciben dividendos fijos y, por lo general, no tienen derecho de voto.

La emisión de valores de renta variable puede clasificarse en mercado primario y secundario. En el mercado primario, los valores se crean y se venden al público por primera vez, como durante una Oferta Pública Inicial. En el mercado secundario, los valores existentes se compran y venden entre inversores.

Papel y significado de la emisión de valores de renta variable

La emisión de valores participativos desempeña un papel importante en las empresas, no sólo en lo que respecta a la captación de fondos, sino también a la planificación estratégica. A diferencia de los títulos de deuda, las acciones no tienen que reembolsarse y no generan gastos por intereses. No obstante, la emisión de acciones suele dar lugar a una dilución del control y de los beneficios potenciales. Esto se debe a que, además de compartir los beneficios mediante dividendos, la emisión de acciones permite a los inversores tener voz en los asuntos de la empresa. Exploremos la importancia de la emisión de acciones:

• Sin obligación de reembolso: A diferencia de la deuda, las acciones no tienen que reembolsarse. Esta característica puede ser ventajosa durante los ciclos económicos difíciles, cuando el flujo de caja puede ser escaso.
• Acceso a capital permanente: El capital en acciones es permanente en el sentido de que permanece en la empresa mientras ésta siga en activo, proporcionando continuidad al tiempo que permite un crecimiento o expansión sustanciales.

En conclusión, tanto la emisión de deuda como la de valores participativos tienen funciones y ventajas distintas. La elección entre estas dos formas, o una mezcla de ellas, depende de varios factores como las condiciones del mercado, las características de la empresa y la estrategia corporativa.

Conocer los tipos de emisión de valores

El mundo empresarial utiliza diversos instrumentos financieros, conocidos como valores, para reunir capital. Comprender las distinciones entre estos valores y cómo se emiten puede proporcionar una valiosa perspectiva del intrincado panorama de las finanzas corporativas.

Análisis de las distintas formas de emisión de valores

Los valores se presentan en multitud de formas, clasificadas principalmente en tres grandes categorías: acciones, deuda y valores derivados. Las empresas suelen emitir valores de renta variable a través de ofertas públicas iniciales (OPI) y ofertas públicas subsiguientes (OPS). Una OPI es cuando una empresa ofrece acciones al público por primera vez, mientras que una OPF implica la emisión de nuevas acciones después de que la empresa ya se haya hecho pública. Estos tipos de valores tienen un tipo de interés fijo y una fecha de vencimiento en la que debe reembolsarse el principal. También existe el concepto de deuda convertible, que puede convertirse en capital en determinadas condiciones. Los derivados se utilizan generalmente para cubrir riesgos o especular con los movimientos de precios del activo subyacente. La emisión de estos valores implica a toda una serie de intermediarios, como bancos de inversión, empresas de corretaje y suscriptores, para garantizar una operación fluida. Además, es crucial comprender que los mercados en los que se emiten y negocian estos valores se dividen en mercado primario y secundario. El mercado primario es donde los valores recién emitidos se venden a los compradores iniciales, a menudo a través de bancos de inversión. El mercado secundario es donde se compran y venden esos valores después de la emisión inicial.

El impacto y las ventajas de los distintos tipos de emisión de valores

Cada tipo de emisión de valores conlleva un conjunto único de impactos y ventajas tanto para la empresa emisora como para los inversores. Desde el punto de vista de la empresa, la emisión de valores participativos ayuda a obtener capital sin aumentar la deuda. Dicho esto, conlleva una dilución de la propiedad y el control, ya que cada acción emitida representa una participación fraccionaria en la empresa. Para un inversor, conlleva posibles plusvalías y propiedad parcial. Esto puede resultar atractivo para quienes deseen participar activamente y tener voz en las decisiones futuras de la empresa. Sin embargo, hay que tener en cuenta que los titulares de acciones son los últimos en la cola durante el proceso de reclamaciones en caso de liquidación de la empresa, lo que les sitúa en una posición de mayor riesgo en comparación con los titulares de deuda. La emisión de títulos de deuda también aumenta el capital de una empresa, pero obliga a la empresa a devolver el importe principal junto con los intereses. Desde el punto de vista del inversor, los títulos de deuda suelen ser menos arriesgados que los de renta variable. Ofrecen un flujo de ingresos predecible en forma de pago de cupones y tienen prioridad sobre los titulares de acciones durante la liquidación. No obstante, sigue existiendo el riesgo de impago, que podría dar lugar a una pérdida total de la inversión. Por último, los valores derivados desempeñan un papel crucial a la hora de ayudar tanto a la empresa como a los inversores a gestionar el riesgo. Pueden proteger frente a movimientos adversos de los precios en el mercado "bloqueando" hoy los precios futuros. Sin embargo, debido a su dependencia de un activo subyacente, los derivados pueden ser complejos y requieren una comprensión experta para negociarlos eficazmente. La adopción del tipo adecuado de emisión de valores depende de una miríada de factores: la situación actual de los mercados financieros, la salud financiera de la empresa, el riesgo percibido por los inversores y las perspectivas futuras de la empresa. Este equilibrio estratégico es la base del éxito de cualquier emisión de valores.

La importancia de la emisión de valores en las finanzas empresariales

En las finanzas empresariales, la emisión de valores desempeña un papel indispensable como conducto para la obtención de capital. Dicta no sólo la trayectoria de crecimiento de las empresas, sino también el entorno económico en general.

El papel fundamental de la emisión de valores en las empresas

La emisión de valores tiene una importancia inmensa cuando se trata de orquestar operaciones empresariales y encabezar iniciativas de crecimiento. Las empresas, independientemente de su tamaño, necesitan capital para alimentar sus ambiciones. Ya sea para iniciar un nuevo proyecto, mejorar la fluidez operativa o expandirse a nuevos territorios, la emisión de valores se perfila como la estrategia a la que recurren muchas entidades. Profundicemos en las razones:

• Captación de capital: En esencia, el proceso de emisión de valores gira en torno a la obtención de capital. Las empresas tienen una necesidad continua de dinero, ya sea para financiar la expansión, invertir en nuevos proyectos o simplemente cubrir las operaciones diarias. Mediante la emisión de valores, como acciones u obligaciones, pueden acceder a una amplia fuente de financiación de los inversores.
• Flexibilidad: Emitir valores da a las empresas flexibilidad para elegir la forma de capital que mejor se adapte a sus necesidades y situaciones. Que una empresa opte por emitir deuda o acciones tiene profundas implicaciones para su balance y su perfil de riesgo. La financiación mediante deuda añade pasivos y obligaciones, pero permite a la empresa conservar el control. La financiación mediante acciones no exige reembolsos, pero diluye la propiedad.
• Mayor credibilidad: Las empresas que han superado con éxito el proceso de emisión de valores suelen gozar de mayor credibilidad y visibilidad en el mercado. Esto puede contribuir en gran medida a cimentar su posicionamiento entre las partes interesadas y los inversores potenciales, abriendo así vías para futuras financiaciones.

Pero la emisión de valores no se limita únicamente al ámbito de las empresas. Aparte de las empresas, los gobiernos de todo el mundo también emiten valores con regularidad, sobre todo títulos de deuda, como bonos y letras del Tesoro. Lo hacen principalmente para financiar iniciativas públicas, controlar la inflación y regular la oferta monetaria del país.

Comprender el significado económico de la emisión de valores

Desde una perspectiva más amplia, la emisión de valores representa un engranaje trascendental en la rueda del desarrollo económico. Al hablar de importancia económica, es crucial señalar que la mera emisión de valores no garantiza el progreso económico. La eficacia y transparencia del proceso, el grado de concienciación de los inversores y la capacidad de minimizar y gestionar los riesgos asociados son los factores que acaban influyendo en la realidad sobre el terreno. Así pues, tanto si reflexionas sobre la dinámica financiera de una empresa como sobre el marco macroeconómico de las naciones, siempre encontrarás que la emisión de valores ocupa un lugar fundamental. Es esta influencia amplia y de gran alcance la que subraya la importancia de comprender el concepto de emisión de valores.

Familiarizarse con el procedimiento de emisión de valores

La emisión de valores es un procedimiento detallado y muy regulado en el ámbito financiero. Es esencialmente el método por el que las empresas ofrecen valores al público para captar capital. Evidentemente, una comprensión profunda de este proceso es crucial para navegar por los mercados financieros y participar en la capitalización de entidades con eficacia.

Profundizar en el proceso de emisión de valores

La emisión de valores es un proceso multilateral y suele seguir diversas etapas, desde la planificación hasta la emisión final. Aunque los aspectos prácticos concretos pueden variar en función de la jurisdicción y el tipo de valor que se emita, las etapas suelen ser coherentes.1. Emisión de valores.Toma de decisiones: En primer lugar, el consejo de administración de la empresa debe decidir si desea emitir valores para obtener capital. Capital o deuda son las dos opciones que suelen considerarse, cada una con su propio conjunto de implicaciones para la estructura financiera y el control de la empresa. Un análisis detallado de la situación financiera de la empresa, sus perspectivas de futuro y las condiciones del mercado ayuda a tomar esta decisión. Reunir al equipo de la operación: De suma importancia en el proceso de emisión es reunir un equipo profesional, a menudo formado por bancos de inversión, asesores jurídicos y contables. Los bancos de inversión suelen ser los gestores contables, que guían a la empresa a lo largo del proceso, fijan el precio inicial de los valores e intentan comprárselos a la empresa. Diligencia debida y preparación de documentos: El equipo encargado de la operación lleva a cabo una revisión detallada de las operaciones, las finanzas y las perspectivas empresariales del emisor. A continuación, esta información se redacta en una declaración de registro conforme al organismo regulador correspondiente. En Estados Unidos, por ejemplo, la Comisión del Mercado de Valores (SEC) exige la presentación de un documento conocido como Formulario S-1. 4. Presentación y revisión: La declaración de registro, que contiene amplia información sobre la empresa emisora y sus finanzas, se presenta a las autoridades reguladoras para su revisión. El organismo regulador puede hacer comentarios o solicitar datos adicionales con fines de aclaración.5. Fijación de precios.Fijación de precios: La fijación de precios es una fase crítica que tiene lugar una vez que el documento de registro entra en vigor. El equipo de la operación colabora para acordar el precio, normalmente tras evaluar la demanda de los inversores. Para las acciones, esto es razonablemente sencillo. Sin embargo, los títulos de deuda requieren un cálculo más complejo, sopesando factores como los tipos de interés del mercado, el riesgo crediticio y los vencimientos. La fórmula de determinación del precio en el caso de una emisión de bonos puede venir dada por \[ Precio = \frac{C}{(1+r/n)} + \frac{C}{(1+r/n)^{2n}} + \ldots + \frac{C}{(1+r/n)^{tn}} + Donde: - \(C\) es el pago semestral del cupón - \(r\) es el tipo de interés anual o coste de la deuda - \(n\) es el número de veces que se aplica el interés por periodo - \(t\) es el tiempo hasta el vencimiento en años - \(M\) es el valor al vencimiento (normalmente el valor nominal)

Mapa de las etapas de la emisión de valores: Una guía completa

6. La comercialización: El marketing, a menudo denominado road show, es la fase en la que el equipo de negociación promociona los valores entre los posibles inversores. Suele consistir en presentaciones a fondos de inversión, fondos de pensiones y otros inversores institucionales. Se puede compartir información sobre precios, aunque todavía no es posible realizar compras.7. Recogida de pedidos y creación de libros: Tras la fase de marketing, el equipo de la operación empieza a reunir pedidos de inversores interesados. Durante esta fase, conocida como bookbuilding, se evalúa la demanda de los inversores, un factor fundamental que ayuda a fijar el precio de la oferta.8. Asignación.Asignación: Una vez cerrado el libro, la empresa emisora y los gestores de la prospección determinan cómo se asignarán los valores a los inversores que han hecho pedidos.9. Emisión.Emisión: Tras la asignación, los valores se emiten física o digitalmente a los inversores. La entidad emisora recibe el producto de la venta. Los valores emitidos ya están listos para ser negociados en el mercado público, a menos que existan restricciones que limiten su transferibilidad. 10. Apoyo postmercado: En los días o semanas siguientes a la emisión de valores, los suscriptores pueden proporcionar "apoyo postmercado". Pueden optar por estabilizar el precio de los valores comprándolos en el mercado abierto en caso de que el precio de mercado posterior a la emisión caiga por debajo del precio de oferta. Sin embargo, no todas las emisiones de valores cuentan con un apoyo postmercado complaciente. Recuerda que los procesos de emisión de valores están sujetos a estrictas normativas establecidas por las autoridades financieras de una jurisdicción determinada. Las infracciones pueden acarrear graves sanciones y daños a la reputación. Por tanto, el cumplimiento de las normas y directrices establecidas en la emisión de valores es la piedra angular de las operaciones financieras de las empresas modernas.