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Parece una buena solución, pero ¿crees que será suficiente para animar a las empresas a pedir préstamos e invertir más para que puedas encontrar trabajo? ¿Cómo afectaría a la economía el límite inferior cero? ¿Qué ocurriría si el tipo de interés cero no pudiera impulsar la economía?
Sigue leyendo y descubre las respuestas a estas preguntas y a muchas más.
Significado de Límite Inferior Cero
El significado de límite inferior cero se refiere a un instrumento de política monetaria expansiva por el que el banco central de un país decide bajar a cero los tipos de interés a corto plazo para impulsar la economía.
Para reactivar la economía, el banco central que se ve obligado a aplicar esta política debe explorar además otros medios de estímulo, muchos de los cuales no son tradicionales.
Ellímite inferior cero es la idea de que el tipo de interés nominal no puede caer por debajo de cero sin causar problemas económicos.
El tipo de interés de la economía lo fija la Reserva Federal (la Fed) o el banco central de un país mediante la política monetaria. La Fed utiliza la política monetaria para ajustar el tipo de interés en función de la evolución económica. En periodos inflacionistas, la Fed aumenta el tipo de interés. En cambio, en periodos de recesión, la Fed baja el tipo de interés.
Existen restricciones evidentes, sobre todo en el extremo inferior del espectro.
¿Hasta qué punto puede el banco central de un país bajar el tipo de interés? Ese punto sería cero.
El límite cero se produce cuando el tipo de interés de la economía está en cero.
Si se cruza este umbral y la economía sigue funcionando mal, el banco central será incapaz de proporcionar estímulos en forma de tipos de interés más bajos. En economía, esta situación se denomina trampa de liquidez.
Una trampa de liquidez es una condición económica paradójica en la que los tipos de interés son extremadamente bajos y las tasas de ahorro son altas, lo que hace que la política monetaria sea ineficaz.
Cuando una economía se enfrenta a una trampa de liquidez, a menudo es esencial recurrir a medidas alternativas de estímulo monetario.
Un ejemplo de medidas alternativas a las que podría recurrir la Reserva Federal cuando se enfrente a una trampa de liquidez incluye la flexibilización cuantitativa (QE).
La flexibilizacióncuantitativa es un tipo de política monetaria que consiste en comprar valores en el mercado abierto para inyectar dinero en la economía.
Tras la crisis financiera de 2008, la Fed inició una serie de programas de compra de activos a gran escala (flexibilización cuantitativa). Esto se debió a que la Fed no era capaz de recortar más los tipos de interés.
La Fed empezó a comprar bonos del Estado a largo plazo con vencimiento a cinco años, en lugar de letras del Tesoro a tres meses. Además, la Fed recompró valores hipotecarios del mercado.
Los bonos del Estado a largo plazo y los valores respaldados por hipotecas ofrecían un interés más alto que el tipo de interés a corto plazo, que era casi cero. La Fed optó por aplicar la relajación cuantitativa para hacer bajar el tipo de interés a largo plazo, lo que ayudaría a la recuperación de la economía.
Gráfico del Límite Inferior Cero
Para entender el gráfico del límite inferior cero, consideremos lo que ocurre cuando el banco central de un país decide aplicar una política de límite inferior cero.
Límite inferior cero significa que el tipo de interés nominal de un país cae hasta cero, que es el punto más bajo que puede alcanzar.
Para entender lo que ocurre en tales circunstancias, tenemos que echar un vistazo al modelo IS-LM.
Tenemos una explicación sobre el modelo IS-LM. ¡No dudes en echarle un vistazo!
Fig. 1 - Gráfico de límite inferior cero
El gráfico anterior consta de dos curvas principales importantes, IS y LM.
La curva IS representa múltiples equilibrios en el mercado de bienes (el ahorro total es igual a la inversión total)a diversas combinaciones de tipos de interés reales y producción real.
La curva LM representa múltiples equilibrios en el mercado de activos (dinero ofrecido igual a dinero demandado)a diversas combinaciones de tipos de interés reales y producción real.
En el eje vertical, tienes el tipo de interés real; en el eje horizontal, la producción real producida en la economía. La intersección de las curvas IS y LM proporciona el equilibrio general de la economía.
Cuando la economía está en recesión, el banco central puede decidir aumentar la oferta monetaria reduciendo el tipo de interés a cero. En consecuencia, hay más dinero circulando en la economía. Como resultado, esto desplaza la curva LM hacia la derecha. El nuevo equilibrio se produce en el nivel más alto de producción económica y el tipo de interés real más bajo. La producción económica crece porque el coste real de los préstamos disminuye, y esto supone un incentivo para que las personas de la economía aumenten su gasto.
Límite inferior efectivo y límite inferior cero
Para entender el límite inferior efectivo y el límite inferior cero, empecemos discutiendo el concepto de límite inferior efectivo.
El límite inferior efectivo, a menudo conocido como ELB, es una expresión que se refiere a la forma en que el banco central de un país gestiona la política monetaria de la nación.
El término límite inferior efectivo ( LFI ) se refiere al punto en el que reducciones adicionales del tipo de interés de la política monetaria ya no ofrecen un impulso a la demanda agregada y al PIB.
En muchos países durante los últimos años, y especialmente en los años posteriores a la Crisis Financiera Mundial de 2007-2008, el tipo de interés de la política monetaria se ha fijado a un nivel significativamente inferior al tipo de interés de equilibrio para proporcionar apoyo a la demanda, la producción y el empleo, reduciendo al mismo tiempo los riesgos de deflación.
Los bancos centrales de algunos países, como los de Dinamarca, Suecia y Suiza, han aplicado tipos de interés negativos bajando sus tipos de interés oficiales por debajo de cero, lo que también se conoce como paso a tipos de interés negativos.
Impacto de los tipos de interés negativos en la demanda
La investigación más reciente realizada por el Banco de Inglaterra en el Reino Unido indica que los tipos de interés negativos no estimularían eficazmente la demanda durante una recesión. En consecuencia, el Banco de Inglaterra prefiere mantener su tipo de interés de política monetaria en un nivel positivo (0,1%) pero sólo ligeramente por encima de cero.1
El límite inferior cero es el punto mínimo hasta el que se puede bajar el tipo de interés. El límite inferior efectivo muestra el tipo de interés mínimo que aún puede tener un impacto en la economía.
La regla de Taylor es una regla de política monetaria que fija el tipo de interés en función de la producción económica y el nivel de precios.
Durante la crisis financiera de 2008, la regla de Taylor sugería que el tipo de interés económico debía ser negativo para impulsar la economía. Sin embargo, la Fed no bajó el tipo de interés por debajo de cero, ya que estaba limitada por el límite inferior cero.
¡No olvides echar un vistazo a nuestra explicación detallada de la regla de Taylor!
Inflación en el Límite Inferior Cero
¿Qué es el límite inferior cero de la inflación? El problema de los tipos de interés nominales iguales a cero es que los tipos de interés reales resultantes pueden ser inaceptablemente altos.
El tipo de interés real es la diferencia entre el tipo de interés nominal y la tasa de inflación.
Si los tipos de interés nominales son del 0% y la inflación es del 1%, entonces los tipos de interés reales son del -1%. Si el gobierno fija un objetivo de inflación más significativo y lo consigue con éxito, los tipos de interés reales disminuirán, ofreciendo un incentivo para pedir dinero prestado y gastarlo.
Si el gobierno lograra con éxito una tasa de inflación del 4%, los tipos de interés reales descenderían al -4%. Mantener dinero en efectivo cuando la inflación es del 4% y los tipos de interés están al 0% implica que el valor de tu dinero está disminuyendo. En consecuencia, existe una mayor motivación para realizar gastos.
También es posible que comprometerse a una mayor inflación aumente las expectativas de crecimiento, lo que promoverá el gasto debido a la anticipación de un mayor crecimiento. El riesgo de comprometerse a una mayor inflación es que las expectativas inflacionistas pueden afianzarse, y una mayor inflación puede generar incertidumbre, lo que inhibe la inversión.
Política fiscal de límite inferior cero
El límite inferior ceroy la política fiscal suelen utilizarse cuando el tipo de interés cero es incapaz de impulsar la economía.
Lapolítica fiscal se refiere al uso de los impuestos o del gasto público para influir en la economía.
Para impulsar el crecimiento económico, el gobierno puede optar por aumentar sus niveles de gasto o reducir los impuestos.
La política fiscal proporciona una inyección directa de gasto en la economía cuando el tipo de los fondos federales está en el límite inferior cero. La inyección de gasto por parte del gobierno es capaz de aumentar la demanda, lo que a su vez afecta a la producción económica. Además, como resultado del aumento de la demanda y del gasto, el excedente de ahorro también se añade a la economía. Así pues, el uso de una política fiscal expansiva puede desempeñar un papel importante en el impulso de la economía, especialmente si el multiplicador fiscal es elevado.
Si quieres saber más sobre el Multiplicador Fiscal, ¡consulta nuestro artículo!
Además, cuando se alcance el límite inferior cero, se prevé que los rendimientos de los bonos sean relativamente bajos, y al gobierno le resultará más fácil pedir dinero prestado a tipos razonables.
Si la política monetaria es ineficaz, entonces es vital el uso de la política fiscal para garantizar el impulso de la demanda. Una de las consecuencias del empleo de la política presupuestaria es el aumento de la cantidad de deuda contraída por el gobierno.
Límite inferior cero - Puntos clave
- El límite inferiorcero es la idea de que el tipo de interés nominal no puede caer por debajo de cero sin causar problemas económicos.
- El término límite inferior efectivo (LFI) se refiere al punto en el que reducciones adicionales del tipo de interés de la política monetaria ya no ofrecen un impulso a la demanda agregada y al PIB.
- Una trampa de liquidez es una condición económica paradójica en la que los tipos de interés son extremadamente bajos y las tasas de ahorro son altas, lo que hace que la política monetaria sea ineficaz.
- El riesgo de apostar por una mayor inflación es que las expectativas inflacionistas pueden afianzarse, y una mayor inflación puede generar incertidumbre, lo que inhibe la inversión.
Referencias
- Banco de Inglaterra, ¿Qué son los tipos de interés negativos y cómo me afectarían? https://www.bankofengland.co.uk/knowledgebank/what-are-negative-interest-rates
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