La regla de Taylor en economía
La regla de Taylor en economía es una regla de política monetaria que sugiere que el tipo de los fondos federales debe fijarse siguiendo los niveles de inflación y crecimiento económico. El tipo de los fondos federales es el tipo de interés al que las instituciones financieras se prestan entre sí sus reservas excesivas sin garantía.
La regla de Taylor en economía tiene como objetivo elaborar la relación entre el principal instrumento político de la Reserva Federal -el tipo de descuento federal-, la inflación y el producto interior bruto. La regla de Taylor fue desarrollada por John B. Taylor en 1992.
La Reserva Federal utiliza el tipo de los fondos federales como uno de los principales instrumentos a la hora de aplicar sus políticas. Este instrumento político es esencial para controlar los niveles de inflación y garantizar un crecimiento económico sano y constante.
La Reserva Federal y el tipo de los fondos federales
Es la Reserva Federal la que determina el tipo de los fondos federales. Cuando la inflación es demasiado alta en la economía, la Reserva Federal aumenta el tipo de los fondos federales, lo que reduce la oferta monetaria y enfría la inflación.
Por otra parte, cuando la economía funciona mal y la producción disminuye, la Reserva Federal baja el tipo de los fondos federales. Esto contribuye a aumentar el dinero disponible en la economía, impulsando el gasto de los consumidores y el crecimiento económico. Esto también conlleva un aumento de los niveles de inflación.
La idea principal de la regla de Taylor es explicar cómo debe fijarse el tipo de los fondos federales para mantener el crecimiento económico y unos niveles de inflación saludables.
La regla de Taylor se basa en el supuesto de que la Reserva Federal estará dispuesta a aceptar un aumento moderado de la tasa de inflación si ello contribuye a estimular una mayor producción en la economía. Esta es la base sobre la que se construye la regla de Taylor.
- Según la regla de Taylor, la Reserva Federal tiene un objetivo de inflación del 2 por ciento y sigue tres reglas al fijar su tipo de los fondos federales.
- Cuando el objetivo de inflación es del 2% y el PIB real es igual al PIB potencial, el tipo de los fondos federales debe ser del 2%.
- Si el PIB real aumenta por encima del PIB potencial, lo que significa que existe una brecha de producción positiva, la Fed debe subir el tipo real de los fondos federales 1/2 punto porcentual por cada aumento del 1 por ciento.
- Si la inflación aumenta por encima de su objetivo porcentual del 2 por ciento, entonces por cada aumento del 1 por ciento, la Fed debería subir el tipo de los fondos federales 1/2 punto porcentual.
Debes saber que, en el mundo real, la Fed no se atiene estrictamente a estas reglas, y fija el tipo de los fondos federales teniendo en cuenta también otros factores. Sin embargo, en muchos casos, el tipo de los fondos federales sugerido por la regla de Taylor se aproximó al que realmente fijó la Fed.
Fórmula de la regla de Taylor
La fórmula de la regla de Taylor es la siguiente
\(i=p + 0,02 + 0,5y + 0,5(p - 0,02)\)
Donde:
\(i\) - el tipo nominal de los fondos federales
\(p\) - la tasa de inflación de los cuatro trimestres anteriores
\(y = \frac {Y-Y_p} {Y_p} \) - diferencia porcentual entre la producción real y la producción de pleno empleo.
Al ajustar la fórmula y desplazar \(p\), que es la tasa de inflación, al lado izquierdo de la ecuación, obtenemos el tipo real de los fondos federales, \(i-p\).
La fórmula pasa a ser entonces
\(i-p=0,02 + 0,5y + 0,5(p - 0,02)\)
Esto significa que el tipo real de los fondos federales debe responder a la diferencia entre la producción y la producción potencial plena y entre la inflación y la inflación objetivo. La inflación objetivo en la fórmula de la regla de Taylor se toma como el 2%.
La idea que subyace a la fórmula de la regla de Taylor sugiere que la Reserva Federal y los bancos centrales de otros países tengan como objetivo el tipo de interés real en lugar de la oferta monetaria real de la economía. El tipo de interés real sirve como objetivo intermedio a través del cual se influye en la oferta monetaria real de la economía.
Observa que cuando la economía se encuentra en su nivel de producción potencial plena y el objetivo de inflación es igual al 2%, la ecuación es la siguiente
\(i-p = 0,02 \)
- Porque en el pleno empleo, \(y=0 \). No hay diferencia entre la producción potencial y la producción real.
- También el término \((p-0,02) = 0\). Porque no hay diferencia entre el objetivo de inflación y la inflación real de la economía.
Ahora bien, eso significa que en ese escenario, el tipo real de los fondos federales es igual al objetivo de inflación del 2%.
Supongamos que la economía atraviesa una expansión, en la que la producción real ha superado la producción potencial, y la tasa de inflación real está muy por encima de su objetivo. A título ilustrativo, supongamos que la diferencia entre la producción real y la producción de pleno empleo es del 3%, y la diferencia entre la inflación real y el objetivo de inflación es del 2%.
En tal caso, la regla de Taylor sugeriría que el tipo real de los fondos federales debería subir.
\(i-p= 0,02 + 0,5y + 0,5(p - 0,02)\)
\( i-p = 0,02 + 0,5\times0,03 + 0,5\times0,02 = 0,045 = 4,5\% \)
Esto significa que el tipo real de los fondos federales debería ser del 4,5% en lugar del 2% cuando la tasa de inflación es igual al objetivo de inflación y cuando la producción real es igual a la producción potencial.
Por otra parte, si la economía muestra signos de debilidad, como que la producción está por debajo del nivel en el que es posible el pleno empleo y la inflación está por debajo de su objetivo, la regla de Taylor indica que el tipo real de los fondos federales debe reducirse por debajo del 2%, lo que dará lugar a una relajación de la política monetaria. Ambas respuestas se ajustan al procedimiento habitual seguido por la Fed.
La regla de Taylor de la política monetaria
La regla de Taylor de la política monetaria es un conjunto de normas preestablecidas que la Fed debe seguir cuando ajusta los instrumentos de política monetaria. La regla de Taylor no impide que la Fed responda a distintas perturbaciones de la economía siempre que la respuesta se ajuste a las reglas.
La regla de Taylor sugiere que la Fed debe tener en cuenta la tasa de inflación y la diferencia entre la producción potencial y la producción real (brecha de producción) al fijar el tipo de interés en la economía.
La regla de Taylor de la políticamonetaria es una regla que fija el tipo de los fondos federales de acuerdo con el nivel de inflación y la brecha de producción.
Regla de Taylor de la Política Monetaria: Tasa de inflación de la regla de Taylor
La tasa de inflación de la regla de Taylor sugiere cómo debe diseñar la Fed una política monetaria para hacer frente a la inflación. Según la regla de Taylor de la política monetaria, la Fed debe subir el tipo de los fondos federales cuando la tasa de inflación sea superior al objetivo de inflación que se haya fijado. Por otra parte, cuando la tasa de inflación está por debajo del objetivo de inflación, la Fed debe responder bajando el tipo de los fondos federales.
Fig. 1 - La inflación según la regla de Taylor
La figura 1 muestra cómo funciona la regla de Taylor utilizando el modelo AD-AS. Cuando la tasa de inflación de la economía es alta, P1, y la Fed quiere reducir la inflación a P2, debe aumentar el tipo de los fondos federales según la regla de Taylor. El tipo de los fondos federales encarece los préstamos, reduciendo la inversión total en la economía. Esto desplaza la curva de demanda agregada de AD1a AD2, lo que da lugar a un nivel de precios más bajo.
Si quieres saber más sobre la Curva de Demanda Agregada, ¡consulta nuestros artículos!
Regla de Taylor de la Política Monetaria: Brecha de producción de la regla de Taylor
La brecha de producción de la regla de Taylor sugiere cómo puede utilizar la Fed la política monetaria para hacer frente a las brechas de producción.
La brecha deproducción se produce cuando el PIB real está por encima o por debajo del PIB potencial.
Cuando el crecimiento del PIB real supera el pleno potencial de la economía, la regla de Taylor exige un tipo de interés más alto. Por otra parte, cuando el PIB real está por debajo de los niveles de producción total de empleo, la Fed debe responder bajando el tipo de interés según la regla de Taylor.
Fig. 2 - Brecha recesiva de la regla de Taylor
La Figura 2 muestra una economía que experimenta una brecha recesiva, lo que significa que el PIB real (Y1) está por debajo del PIB potencial. Taylor argumenta que la Fed debería bajar el tipo de los fondos federales para solucionar la brecha recesiva. Esto abarata los préstamos, aumentando la inversión total en la economía. Como resultado, la curva de demanda agregada se desplaza de AD1 a AD2, y la producción real Y1 aumenta a Yp en el punto de equilibrio E2.
Ejemplos de la regla de Taylor
Uno de los principales ejemplos de la regla de Taylor y su aplicación en la economía es el ejemplo de Estados Unidos. En Estados Unidos, el tipo de los fondos federales y el tipo de los fondos federales de la regla de Taylor han seguido un patrón similar durante la mayoría de los periodos, excepto en épocas de crisis económica y financiera como la de 2008.
Fig. 3 - Tipo de los fondos federales y tipo de la regla de Taylor. Fuente: Datos Económicos FRED1
La figura 3 muestra una comparación entre el tipo de los fondos federales previsto según la regla de Taylor y el tipo real de los fondos federales para el periodo que comienza en 1990 y continúa hasta finales de 2022 en EE.UU. La línea rosa representa el tipo de los fondos federales que sería según la regla de Taylor, mientras que la línea verde presenta el tipo real de los fondos federales.
Como puede verse en la Figura 3, las decisiones que tomó la Reserva Federal desde 1990 hasta 2010 fueron comparables a las predichas por la regla de Taylor. La regla de Taylor predijo de cerca una disminución o un aumento del tipo de los fondos federales, lo que ocurrió independientemente del hecho de que la regla de Taylor no estuviera en vigor.
El tipo de los fondos federales y el tipo fijado por la regla de Taylor mantuvieron una estrecha conexión hasta el punto en que la regla de Taylor exigió tipos de interés negativos. Sin embargo, la Fed no aplicó un tipo de descuento negativo, ya que está limitada por el límite inferior cero.
Tenemos un artículo sobre el límite inferior cero. ¡No te lo pierdas!
Regla de Taylor - Puntos clave
- La regla de Taylor es una regla de política monetaria que sugiere que el tipo de los fondos federales debe fijarse siguiendo los niveles de inflación y crecimiento económico.
- El tipo de los fondos federales es el tipo de interés al que las instituciones financieras se prestan entre sí sus reservas excesivas sin garantía.
- La fórmula de la regla de Taylor es \(i=p + 0,02 + 0,5y + 0,5(p - 0,02)\)
- La regla de Taylor de política monetaria es una regla que fija el tipo de los fondos federales en función del nivel de inflación y de la brecha de producción.
Referencias
- Figura 3. - Tipo de los Fondos Federales y el tipo de la Regla de Taylor, Fuente: FRED Economic Data, La Regla de Taylor, https://fredblog.stlouisfed.org/2014/04/the-taylor-rule/
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