Tasas de interés nominal vs. real

Definición de tipo de interés nominal y real

La diferencia entre los tipos de interés nominal y real es un ajuste por inflación. Dado que la inflación desempeña un papel tan importante en las medidas económicas del valor, los economistas inventaron términos que describen las cosas que tienen y no tienen en cuenta la inflación.

Concretamente, los economistas denominan valor nominal a cualquier valor que se mida en términos absolutos, o exactamente tal como es.

A la inversa, los economistas llaman valor real a cualquier valor que se haya ajustado a la inflación.

La razón es bastante intuitiva. Si el precio de un paquete de chicles era de 1 $ hace un año y ese mismo paquete cuesta hoy 1,25 $, tu poder adquisitivo ha disminuido. Concretamente, la inflación es del 25% y tu poder adquisitivo ha disminuido un 25%. Sin embargo, si en lugar de eso depositas ese 1$, y tu banco te paga un 25% de intereses, entonces ha crecido hasta 1,25$ hoy, ¿y qué le ha pasado a tu poder adquisitivo? ¡Se ha mantenido exactamente igual!

La palabra "real" significa que ajustamos la inflación para medir el verdadero cambio en el poder adquisitivo real, en términos de la cesta de bienes y servicios del mercado.

Para simplificar, hablaremos de los tipos de interés en términos de lo que alguien pagaría, o recibiría, por un préstamo.

Puesto que los prestamistas ganan dinero cobrando un tipo de interés y los prestatarios pagan ese tipo de interés, es útil tener en cuenta tanto el tipo de interés nominal como el real al considerar la posibilidad de pedir o pedir un préstamo.

Ejemplos de tipos de interés nominales y reales

Los prestamistas reciben pagos de intereses como ganancias, pero el valor de esas ganancias futuras esperadas depende de la inflación. Por eso los prestamistas intentan predecir la inflación futura. Veamos un ejemplo con y sin predicción de la inflación futura.

Supongamos que un prestamista te concede hoy un préstamo a un año de 1.000 $ a un tipo de interés del 3%, sin tener en cuenta siquiera la inflación potencial, y dentro de un año le devuelves 1.030 $, pero la inflación ha aumentado todos los precios un 5%, ¡entonces, efectivamente, el prestamista ha perdido dinero!

¿Cómo ha perdido dinero el prestamista? Ha perdido dinero porque los 1.000 $ que te prestaron ya no se compran igual que hace un año, cuando te concedieron el préstamo. De hecho, incluso los 1.030 $ que les devolviste ya no compran lo mismo que los 1.000 $ que te prestaron. Como la inflación fue del 5%, eso significa que 1.000 $ del año pasado tienen el mismo poder adquisitivo que 1.050 $ de hoy.

El tipo de interés real es el tipo de interés nominal menos la inflación, así que en este escenario el beneficio de los prestamistas, que es el tipo de interés real que recibieron, fue del -2%. Perdieron dinero. ¡Imagínate entrar en el negocio de los préstamos esperando hacerte rico y acabar perdiendo dinero!

Una vez aprendida la lección, el prestamista investiga un poco y descubre que economistas inteligentes como tú han pronosticado una tasa de inflación del 4% para el próximoaño . El prestamista decide volver al negocio de los préstamos, pero esta vez quiere asegurarse de obtener un rendimiento real del 3%. ¡Quieren tener un 3% más de poder adquisitivo!

$RealInterestRate=NominalInterestRate-InflationRate$

Para asegurarse un beneficio del 3% como rendimiento real , el prestamista cobra un tipo de interés nominal igual a la suma del tipo de interés real deseado y la tasa de inflación prevista. Esta vez ofrecen el mismo préstamo de 1.000 $, pero ahora cobran un tipo de interés nominal del 7%, que es la suma de la rentabilidad real prevista del 3% y la inflación prevista del 4%.

Así es precisamente como están conectados los tipos de interés nominales, la inflación prevista y los tipos de interés reales.

Diferencias entre los tipos de interés nominal y real

Consideremos ahora el mercado del dinero. El mercado monetario establece el tipo de interés de equilibrio donde se cruzan la demanda de dinero y la oferta de dinero .

El mercado del dinero se representa visualmente en la siguiente figura 1.

Figura 1. Mercado monetario - Mercado del dinero

Ahora bien, ¿a qué tipo de interés crees que se refiere el mercado monetario en la Figura 1?

Resulta que el mercado monetario responde al tipo de interés nominal , que a su vez influye en el valor de otros activos financieros.

Probablemente te preguntes por qué, ya que el tipo de interés nominal no informa a los prestamistas sobre sus rendimientos reales esperados.

La razón por la que el mercado monetario utiliza el tipo de interés nominal es que, por definición, el tipo de interés nominal incluye la tasa de inflación. Dicho de otro modo, el coste de oportunidad de mantener efectivo incluye y debe incluir el rendimiento real que podría obtenerse depositando efectivo, y al mismo tiempo la erosión del poder adquisitivo debida a la inflación.

Los prestamistas parten del rendimiento real que quieren recibir y fijan sus propios tipos de interés nominales. Suman su tasa de rendimiento real esperada con su expectativa de la tasa de inflación, y así es como llegan al tipo de interés nominal que cobran por el dinero que prestan.

Similitudes entre el tipo de interés nominal y el real

¿Cómo se tendría en cuenta la interacción entre los tipos de interés nominales y reales cuando intervienen distintos países? Se trata de una pregunta interesante e importante, porque las tasas de inflación de un país pueden ser radicalmente distintas de las de otro.

En este escenario, lo más apropiado sería utilizar el Mercado de Fondos Prestables en una economía abierta.

La figura 2 muestra el mercado de fondos prestables en una economía abierta.

Fig 2. - Mercado de fondos prestables en una economía abierta

En el mercado de fondos prestables, la demanda de fondos prestables tiene una pendiente descendente, porque cuanto más bajo es el tipo de interés, más atractivo resulta pedir un préstamo. A la inversa, la oferta de fondos prestables tiene una pendiente ascendente porque cuanto más alto es el tipo de interés, más lucrativo es prestar dinero.

¿Qué tipo de interés crees que utilizan en este mercado? ¿Real o nominal?

Dado que los intercambios en el mercado de fondos prestables no pueden tener en cuenta las tasas de inflación futuras reales, especialmente en otro país, se basa en el tipo de interés nominal para ilustrar el equilibrio, como se demuestra en la Figura 2 anterior. Sin embargo, como a los prestamistas y prestatarios de este mercado en realidad sólo les importa el tipo de interés real o verdadero asociado a los préstamos y empréstitos, el Mercado de Fondos Prestables incorpora las tasas de inflación esperadas en cada país.

Por ejemplo, supongamos que el tipo de interés de equilibrio de la Figura 2 es del 5%, y supongamos además que de repente se espera que la tasa de inflación futura en este país sea un 3% más alta. Como el mercado de fondos prestables lo tendrá en cuenta, esta expectativa provocará un desplazamiento de la demanda hacia la derecha (un aumento de la demanda), ya que ahora los prestatarios están dispuestos a pedir prestado a un tipo de interés nominal del 8% (Tipo de interés nominal = Inflación + Tipo de interés real).

Del mismo modo, la curva de oferta de fondos prestables se desplazará hacia la izquierda (hacia arriba) para que los prestamistas puedan estar seguros de recibir un tipo de interés real del 5% (Tipo de Interés Real = Tipo de Interés Nominal - Inflación), o lo que es lo mismo, un tipo de interés nominal del 8%. Como resultado de estas fuerzas, el nuevo tipo de cambio de equilibrio será del 8%. Este fenómeno tiene realmente un nombre. Se llama efecto Fisher.

El efecto Fisher se ilustra en la Figura 3.

Figura 3. Efecto Fischer El efecto Fischer

Fórmula del tipo de interés nominal y real

La fórmula del tipo de interés real es:

$RealInterestRate=NominalInterestRate-Inflation$

Por extensión, por tanto, también es cierto que la fórmula del tipo de interés nominal es:

Ahora bien, según el efecto Fischer, en el mercado de fondos prestables, un aumento de la inflación futura esperada hace subir el tipo de interés nominal en la cuantía de la inflación esperada.

Pero, ¿y si la tasa de inflación esperada fuera negativa? En otras palabras, si la gente esperara que los precios cayeran a una tasa de deflación de, digamos, el 5%, ¿significaría eso que el tipo de interés nominal podría ser potencialmente negativo según el efecto Fischer?

La respuesta es, obviamente, no. Nadie estaría dispuesto a prestar dinero a un tipo de interés negativo porque, sencillamente, le iría mejor manteniendo dinero en efectivo o invirtiendo en los mercados internacionales. Este sencillo concepto capta lo que los economistas llaman el efecto límite cero. En pocas palabras, el efecto límite cero simplemente establece que el tipo de interés nominal no puede bajar de cero.

¿Es éste el final de la historia? Bueno, como habrás adivinado, la respuesta también es no. Verás, el límite cero de los tipos de interés nominales puede tener un efecto amortiguador, o limitador, sobre la política monetaria.

Supongamos, por ejemplo, que el banco central cree que la economía funciona mal, con una producción inferior a la potencial y un desempleo superior a la tasa natural. El banco central utilizaría las herramientas a su disposición para estimular positivamente la economía activando la política monetaria para bajar los tipos de interés y aumentar la demanda agregada.

Sin embargo, si ocurre que el interés nominal ya era cero (o muy bajo), el banco central no podría bajar los tipos de interés por debajo de ese nivel hasta un tipo negativo. El poder del banco central es limitado en esta situación. Los bancos no prestarán dinero adicional a los consumidores a un tipo de interés nominal negativo, y las empresas no gastarían dinero de inversión porque a un tipo de interés del 0%, y una tasa de inflación esperada negativa, mantener efectivo tendrá la mejor tasa de rentabilidad.

Ésta es una de las razones por las que los bancos centrales tienen que tener mucho cuidado hasta dónde llegan para estimular positivamente sus economías, ya que no quieren encontrarse en esta situación.